Aan het eind van iedere verslaggevingsperiode onderzoeken we of sprake is van indicaties voor bijzondere waardeverminderingen van onze materiële en financiële vaste activa. Daarnaast onderzoeken we of er aanleidingen bestaan om reeds eerder verantwoorde bijzondere waardeverminderingen (gedeeltelijk) terug te nemen.

Onze voornaamste kasstroom genererende eenheden zijn:

• Gastransportnetwerk Nederland;
• Gastransportnetwerk Duitsland;
• Gastransportnetwerk BBL Company;
• Gasopslag EnergyStock.

Daarnaast is sprake van diverse kleinere kasstroomgenererende eenheden. Deze omvatten de overige materiële en financiële vaste activa.

Uit onze beoordeling blijken geen indicaties voor een materiële bijzondere waardevermindering (of – waar van toepassing – een terugname daarvan) van de vaste activa per 31 december 2024, met uitzondering van ons financieel belang in EemsEnergyTerminal (onderdeel van de overige financiële activa). 

De realiseerbare waarde van de activa van ons belang in EemsEnergyTerminal is bepaald als zijnde de reële waarde minus de kosten van vervreemding. Omdat ultimo 2024 geen goed vergelijkbare direct afleidbare reële waarde beschikbaar was (bijvoorbeeld op basis van vergelijkbare transacties), is gebruik gemaakt van een waarderingstechniek die zoveel mogelijk uitgaat van marktgebaseerde waarnemingen (de ‘income approach’). Door middel van deze techniek is een prijs bepaald die ter zake goed geïnformeerde marktpartijen op de balansdatum normaliter zouden overeenkomen in een transactie, rekening houdend met de vigerende markomstandigheden. Dit betreft een niveau drie reëlewaardebepaling.

Uitgangspunt voor het onderzoek is het door het management van de EemsEnergyTerminal opgestelde en door de aandeelhouders goedgekeurde business plan tot en met medio 2027. Dit is de datum waarop de oorspronkelijke business case eindigt. Voor de periode na medio 2027 is rekening gehouden met een verlenging van de bestaande business case met acht jaar. Hierbij zijn de meest recente marktinzichten gebruikt voor de belangrijkste kosten en opbrengsten van de terminal en de verwachte volumes. Voorzichtigheidshalve is in het onderzoek geen groei in volume geanticipeerd, waar dit technisch en commercieel nog wel mogelijk is. Voor het onderzoek is gebruik gemaakt van een nominale disconteringsvoet voor belastingen van 9% tot 10%; de gehanteerde disconteringsvoet omvat mede een risico-opslag voor de risico’s inzake de verlenging van de business case.

De definitieve besluitvorming omtrent de verlenging van de bestaande business case volgt naar verwachting eind 2025. Indien we in 2025 besluiten om de bestaande business case niet te verlengen en we tevens geen andere/alternatieve activiteiten meer ontplooien, bestaat het risico dat dan sprake is van een bijzondere waardevermindering van ons belang in EemsEnergyTerminal. De realiseerbare waarde is voorts gebaseerd op andere belangrijke veronderstellingen en assumpties.

Op basis van ons onderzoek concluderen we dat de realiseerbare waarde van ons belang in EemsEnergyTerminal hoger is dan de boekwaarde daarvan. Een bijzondere waardevermindering was ultimo 2024 daarom niet aan de orde.